指数增强基金的艰难时刻

昆纶

2019-07-08 16:29

由于创金合信基金的量化投资总监程志田离职,创金合信系列指数增强基金的基金经理有变动,柠檬君这个周末又忙碌起来,寻找替代者并不是一件容易的事情,不过也还好,这件事也并不急于一时,可以多观察多看看。

柠檬君看了一圈指数增强基金的年内业绩,只能感慨2019年上半年真是指数增强基金的艰难时刻。

沪深300指数年内涨幅29.31%,而沪深300指数基金的TOP10业绩是这个样子的:


数据来源:天天基金网

排名第一的前海开源沪深300不是指数增强基金,之所以收益这幺高是有特殊原因,暂且不表。最强的指数增强基金泰达宏利沪深300增强A也就跑赢指数3.2个百分点。

而榜单的另一端:


说多了都是泪啊!

再来看中证500指数,年内涨幅20.98%,中证500指数基金TOP10:


申万菱信的两只遥遥领先,不过看看重仓股,感觉更像是沪深300指数增强基金……如果说有什幺亮点的话,那就是泰达宏利的中证500又入榜了,是为数不多300 500都强的基金公司。

与之对应在倒数榜单上,安信基金也是为数不多都在增弱的基金公司。


业绩只是一个表象,我们需要挖掘背后深层次的原因。

对于指数增强基金来说,更喜欢熊市、震荡市,因为大多数产品都是靠优中选优来实现超额收益的,在这样的市场环境下,优质个股往往更加强势,更容易实现跑赢指数的目标。指数增强基金并不喜欢牛市,以前是因为鸡犬升天,乱涨一气,毫无规律和逻辑可言,现在的理由则可能略显奇葩:在价值牛市里,他们迷茫了,没见过只属于一小撮价值股的牛市。

今年的行情,除了消费股,并没有什幺行业的狂欢,上涨都是龙头的,抱团在哪只股票,哪只股票就能涨。最典型的例子就是银行股除了招商银行都是渣渣,招商银行的估值现在明显高其他银行股一大截!市场上的资金过于集中,这是一个很明显的趋势。

说回到指数增强基金的选择,柠檬君还是倾向于选择在不同时段都能取得超额收益的产品,可能超越基准的幅度并不大,但是持续性比较强,也就是胜率比较高,赔率并不高,这类的指数增强基金往往增强的策略会比较多一些,运用也比较得当,稳定性会比较强。除此之外,柠檬君也倾向于选择规模相对较小的产品,那些动辄百八十亿的产品,如果不是跟踪上证50这种样本股比较稀少的指数,机动性会大大降低,之前的策略可能比较有成效,但是随着规模的增长,成效可能就逐渐消失了。

大家比较看好哪些指数增强基金呢?