7月社融不及预期 结构性政策导向令信用收缩或

瀚玥

2019-08-13 13:16

12日,人民银行公布7月金融数据。其中,7月末,广义货币余额191.94万亿元,同比增长8.1%;7月份人民币贷款增加1.06万亿元,同比少增3975亿元,低于市场预期。业内人士认为,信贷社融回落导致的企业存款大幅下降是货币增速放缓的主要原因,表外业务项和企业短期贷款是社融和贷款低于预期的主要拖累项。


M2增长8.1% 增速同比下跌0.4个百分点


数据显示,7月末,M2余额191.94万亿元,同比增长8.1%,增速比上月末和上年同期均低0.4个百分点;狭义货币余额55.3万亿元,同比增长3.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点;流通中货币余额7.27万亿元,同比增长4.5%。当月净投放现金108亿元。


西南证券宏观首席分析师杨业伟表示,7月M2增速较上月下滑0.4个百分点,信贷社融回落导致的企业存款大幅下降是货币增速放缓的主要原因。而狭义货币M1同比增长3.1%,增速较上月回落1.3个百分点,显示企业资金状况开始恶化。


社融增量为1.01万亿元比上年同期少2103亿元


初步统计,7月份社会融资规模增量为1.01万亿元,比上年同期少2103亿元。联证券首席经济学家李奇霖表示,社融和贷款均低于预期,表外业务项和企业短期贷款是主要拖累项。


数据显示,对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元,同比少增4775亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少221亿元,同比少减552亿元;委托贷款减少987亿元,同比多减37亿元;信托贷款减少676亿元,同比少减529亿元;未贴现的银行承兑汇票减少4563亿元,同比多减1819亿元;企业债券净融资2240亿元,同比多70亿元;地方政府专项债券净融资4385亿元,同比多2534亿元;非金融企业境内股票融资593亿元,同比多418亿元。


李奇霖表示,表外业务项和企业短期贷款的大幅减少可能与6月季末冲存款行为有关。一般在季末月,为了应对存款考核,银行一方面会利用企业短贷来派生存款,在6月过后,这些短期贷款陆续到期,带来企业短期贷款的大幅减少;另一方面会使企业选择用票据来应对资金结算,在6月过后,替代作用消失形成反馈,此外,由于1月份票据冲量较多,6M的票据大量到期也间接造成了票据的大跌。


杨业伟表示,监管强化叠加结构性政策导致社融再度收缩。7月社会融资结束连续两个月同比多增状况,在结构性政策下,贷款缩量是社融增速下滑的主要原因之一。另一方面,监管强化导致表外融资再度大幅收缩,委托贷款、信托贷款和未承兑汇票组成的表外融资出现同比多减情况。实体信用再度明显收缩。