继续定投,等风来

昊天

2019-07-18 14:20

上半年我国经济增速继续放缓,但6月份工业、消费、投资数据超预期。下半年经济仍然承压,但恶化空间不大,而且逆周期政策调节可期。

1、本期市场解读

自上一期报告以来,受贸易利好消息的消退、美联储降息预期变化及国内上半年经济数据的影响,市场整体呈现单边下跌的状态。期间上证综指下跌3.37%,深证成指下跌2.32%。

期间市场风格分化不明显,大盘相对占优,但全市场股票均有所下跌。仅创业板表现较为抗跌。

2、微笑定投计划表现

微笑定投计划成立于2016年6月15日,目前定投收益累计浮亏3.05%。

注:申购费按照1折,0.15%扣除。

微笑定投计划自成立以来,共完成了80笔、总投资额为37700元的定投。在市场的普跌行情中,本期微笑定投计划下跌2.45%。持仓中,长信量化中小盘下跌1.32%,表现最好;南方策略优化下跌2.70%,银华富裕主题下跌3.11%。

注:长信量化中小盘首笔投资时间2016年6月15日,南方策略优化首笔投资时间2016年11月17日,银华富裕主题首笔投资时间2017年4月5日。

3、上半年经济承压,下半年政策可期

我们在上次的报告中谈到,当前影响市场长期趋势的因素主要有三个:经济、政策、事件。周一,我国上半年经济数据集中公布,今天我们来简单解读一下。

上半年我国经济表现,可以简单总结为两点:经济增速继续下跌,二季度GDP增速降至6.2%的纪录新低;但6月社融和基本面数据超预期,工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等都表现亮眼。

经济增速略低于市场预期,但仍然运行在目标区间的中档位置。同时统计局也指出当前国内外经济形势依然复杂严峻,经济面临新的下行压力。因此,对于三季度经济能否触底回升,市场其实是存在较大分歧的,这可能主要取决于逆周期政策的实施力度。

尽管6月份的工业、消费、投资数据超预期,但主要是汽车销售和上游生产力度的加大,其延续性存疑。

综上,上半年经济数据整体偏弱,市场对下半年逆周期政策有一定的预期。但在经济高质量发展的要求下,宽松政策不会大水漫灌,而更可能通过专项债、调降政策利率、定向降息、定向降准等政策,来保证经济的平稳增长。

总体来看,我们今年上半年经济增长继续放缓,下半年经济增长仍然承受一定压力;政策上可能会保持边际宽松,保证经济的平稳增长。

因此,经济增长和政策预期的叠加,未来经济总体仍大概率会继续运行在平稳区间。对未来市场的整体影响,也至少是维持中性的水平。